La adquisición de Milpo por Votorantim

Por Ernesto Linares; http://elinaresm.blogspot.com/

Recientemente el ambiente minero nacional ha sido sacudido con la noticia de que la brasilera Votorantim, del multimillonario Antonio Ermírio de Moraes. Votorantim es también dueño en Perú de la Refinería de Zinc de Cajamarquilla, mientras Milpo es uno de los mayores productores de Zinc a nivel mundial. A continuación, una reseña de la historia de Milpo, con énfasis en la última década.

El Origen de Compañía Minera Milpo

Compañía Minera Milpo S.A.A. fue fundada el 6 de abril de 1949 por Ernesto Baertl Schutz, Aquiles Venegas Fernandini, Luis Cáceres Flórez, Amador R. Nicander y Manuel Montori, para explotar la Mina El Porvenir (1). Ernesto Baertl era un importante empresario minero, funcionario de las empresas del norteamericano Leon James Rosenshine y de la Grace Ore Mining Company (2). El objetivo de Milpo era explotar la unidad minera de El Porvenir, en el distrito de San Francisco de Asís de Yarusyacán, provincia y departamento de Pasco. En 1965 era una empresa de la mediana minería, con ventas de US$ 4.4 millones y producción de 13,806 TMS de concentrados con 66.66% de plomo y 14,170 TMS de concentrados con 58.2% de zinc.

En la década de 1980, el Presidente del Directorio era Luis Picasso Peratta, pero de los 9 miembros en el Directorio, los hermanos Baertl Montori tenían 2 representantes y los Montori Alfaro otros 2, además que Augusto Baertl Montori era el Gerente General. Uno de los accionistas importantes desde esa época es Agustín de Aliaga Fernandini (3). 

Cuando fallece Luis Picasso, la Presidencia del Directorio la asume Ernesto Baertl Montori y la Vicepresidencia, Víctor Montori Alfaro, al mismo tiempo que ingresan al Directorio Jorge Picasso Peratta y Rosa Picasso de Raygada, aunque ellos renuncian el 9 de diciembre de 1998 y sus puestos son ocupados por Beatriz Picasso Rubio y Andrés Nobl Hommonnay (4).

Los problemas entre los Baertl Montori y los Montori Alfaro

Las decisiones en Milpo eran tomadas de común acuerdo entre los Baertl y los Montori, pero surgieron muchas diferencias entre ellos, principalmente cuando los precios de los metales empezaron a caer en 1998. Debido a eso, en la sesión del Directorio del 16 de abril de 1999 se formó un comité conformado por Augusto Baertl Montori, Manuel Montori Alfaro, Agustín de Aliaga, Andrés Nobl y Beatriz Picasso Rubio, que en plazo de 180 días debía proponer una nueva estructura gerencial y las modificaciones convenientes al Estatuto Social a la Junta General de Accionistas para la dirección unitaria de la empresa, al mismo tiempo que se revocó los poderes conferidos a Ernesto Baertl Montori, Víctor Montori Alfaro y Manuel Montori Alfaro (5). El 3 de mayo el Directorio nombra al canadiense Ulrich Rath como Gerente General de Milpo (6). Todo esto se daba justo cuando Milpo cumplía 50 años.

También ese año, Milpo se expandió notablemente en la minería, pues emprendió un nuevo programa de exploración en Cerro Lindo y compró el 29 de octubre la Minera Rayrock Ltda. en Chile, dueña de la mina de cobre Iván en Antofagasta, por US$ 22 millones, de los que US$ 15.6  millones fueron para cancelar la deuda que Minera Rayrock tenía con Glamis Gold Ltda. (7).

La compra de Minera Rayrock trajo nuevos problemas entre los Baertl y los Montori, inclusive Ernesto Baertl declaró “el cambio de cerveza por cobre”. Para financiar la compra, Milpo vendió el 1.32 % de acciones “A” que tenía en Backus & Johnston en rueda de bolsa, por los que recibió S/. 37 millones. Esta venta se dio en medio de una lucha por el poder de Backus, del cual es muy extensa y sólo diremos que resultó afectado Víctor Montori (8), que también era Vicepresidente de Backus y cuya familia era importante accionista de la cervecera. Víctor Montori Alfaro había renunciado a la Vicepresidencia de Milpo el 27 de agosto, al parecer cuando se había decidido la venta de las acciones que la minera tenía en la cervecera. La Vicepresidencia fue ocupada por Manuel Montori Alfaro, quien llevaba varios años como Director, y permitió el ingreso al Directorio de Carlos Montori Alfaro. El mismo día de la compra de Rayrock, también renunció Roberto Dañino al Directorio. Finalmente, el 24 de noviembre renuncia Ernesto Baertl a la Presidencia del Directorio, asumiendo ese puesto Manuel Montori.

Los resultados de Milpo para 1999 fueron ventas de US$ 49.1 millones, utilidades netas de US$ 241 mil y producción de 122 mil TMS de concentrados con 54.81% de zinc, 2.85% de plata y 90.03% de recuperación, y 31 mil TMS de concentrados con 69.46% de plomo, 78.27% de plata y 87.22% de recuperación, con un cash cost de 25.59 US$/TMS (9).

El ingreso de Ivo Ucovich y la lucha por el poder de Milpo

Ivo Ucovich. Foto de la página web de Lafayette College

 
Ivo Ucovich Dorsner es un empresario peruano de origen croata, casi desconocido en el 2000 por bajo perfil. Le compró a los Baertl la off shore Carvel Inc., propietaria del 10.12% de las acciones de Milpo, significando la salida de los Baertl del Directorio y originando el problema más grave en la historia de Milpo.

Los problemas también eran por serias diferencias entre sus directores. El 8 de marzo del 2000 renuncia Alan R. Hill al Directorio y al día siguiente hace lo mismo Beatriz Picasso (10). El 17 de marzo también renuncian Agustín de Aliaga Fernandini y Andrés Nobl (11), y como no habían suficientes miembros en el Directorio para sesionar, Manuel Montori y Carlos Montori, Presidente y Director respectivamente, pretenden asumir la administración de la minera, suspendiendo en sus funciones a Ulrich Rath y Daniel Córdova como Gerente General y Gerente de Administración y Finanzas respectivamente, pero ellos se negaron hasta que un nuevo Directorio, elegido por la Junta de Accionistas, disponga lo conveniente (12).

La Junta de Accionistas del 6 de abril nombró a un nuevo Directorio de 9 miembros, en donde no había ningún Baertl, pero estaban Agustín de Aliaga, Manuel Montori, Carlos Montori e ingresaron 6 nuevos, entre los que estaban Ivo Ucovich y Miguel Grau Malachowski, este último, independiente.

El problema en Milpo se agudizó cuando en rueda de bolsa del 25 de abril una de sus subsidiarias, Cuyuma S.A., vendió el 15.11% de acciones que tenía de Milpo, las que fueron compradas por la empresa off shore Wickeburg Corp por S/. 30.5 millones, cuyos accionistas eran Alfonso Bustamante y Bustamante (13) y Renzo Lucioni Romero. Alfonso Bustamante ingresa al nuevo Directorio elegido por la Junta de Accionistas del 28 de abril, a pesar que los Montori pidieron que no se lleve a cabo la junta aduciendo falta de información. La alianza entre Ucovich y Bustamante controlaban Milpo en ese momento, aunque la Presidencia del Directorio la ocupa Miguel Grau.

Los juicios entre Milpo y sus accionistas

Comenzaron una serie de juicios entre Milpo y los Montori, que tras perder el poder de la minera querían recuperarlo. Una Junta de Accionistas convocada para el 29 de mayo no se lleva a cabo por falta de quórum, porque los Montori y los accionistas minoritarios que los apoyan no se presentan, y se realizó el 7 de junio (14). En dicha Junta, se acordó suspender a los directores Manuel Montori, Carlos Montori y Agustín de Aliaga, al mismo tiempo que enjuicia a ellos y los ex directores Roberto Dañino y Andrés Nobl por irregularidades en inversiones de Milpo durante su gestión y por falsificar una acta del Directorio (15). Al mismo tiempo, Héctor, Víctor, Rosa María y Grimanesa Montori Alfaro, que luego fueron asesosrados por Javier Valle Riestra, presentan demandas contra estas acciones y también para la suspensión de acciones de Milpo para Carvel y Wickeburg Corp (16), puesto que aducían que esta empresa y Carvel pertenecían a los Baertl, que juntos ya tenían más del 26% del capital social de Milpo, pasando el 25% limitado para un Grupo Económico, por lo que se debió realizar una Oferta Pública de Adquisición (OPA) por el total de acciones de Milpo, para que los accionistas minoritarios se beneficien con los precios de transacción, y no adquirir sólo el 15%, teniendo que regresar esas acciones a Cuyuma S.A.; también aducían que ellos tenían preferencia de compra en la venta de acciones de Cuyuma. Las demandas de los Montori fueron desestimadas en los juzgados civiles y en la CONASEV, inclusive una contra los Directores de la Bolsa de Valores de Lima por incumplimiento en supervisar y controlar. Entre los jueces que veían esos casos estaba Percy Escobar, de quien Milpo se quejó en la OCMA.

El Acta de la Junta de Accionistas del 7 de junio del 2000 nos muestra como estaba el accionariado de Milpo en ese momento: Beatriz Picasso representaba, por sí misma y por representación de accionistas minoritarios, principalmente el Merril Lynch, el 7.79% del capital social; Ivo Ucovich representaba el 10.74%; Marco Lucioni representaba a Wickerburg Corp con el 15.12%, y los Baertl representaban el 18.37%; en oposición tenían a Agustín de Aliaga, que representaba el 8.91% y a los Montori, que representaba el 17.99%.

Los Montori llegan a frustrar la Junta de Accionistas convocada para el 17 de julio por falta de quórum y la del 20 de julio por una medida cautelar.

El 11 de agosto, Beatriz Picasso interpuso demanda contra Emerald Beach, Madison Overseas, Nutgrove Limited, Roynas y Co, Derovision Limited y UBS AG New York Branch, todos accionistas de Milpo que eran representados por Agustín de Aliaga y Manuel Montori, sobre su representatividad como accionistas de Milpo hasta que se resuelvan los problemas en esa empresa.

El Directorio decide intercambiar acciones de intercambiar acciones de inversión de Milpo por nuevas acciones comunes clase “B”, sin derecho a voto, convirtiendo las acciones comunes existentes en clase “A”, con derecho a voto, pero la Junta de Accionistas convocada para el 5 de diciembre que lo iba a aprobar no se lleva a cabo por falta de quórum, realizándose recién el 11 de diciembre que aprobó el intercambio de 10 acciones de inversión por una clase B (17). Los Montori también demandaron la nulidad de esta Junta, pero fue declarada improcedente.

En la sesión del Directorio del 6 de febrero del 2001, renuncia Luis Carlos Rodrigo Prado a ser Director y su lugar es ocupado por Augusto Baertl Montori, con lo que regresa la familia Baertl al Directorio de esta empresa. También Beatriz Picasso regresó al Directorio el 24 de abril cuando renunció Enrique Elías.

La Oferta Pública de Intercambio (OPI) de acciones de inversión de Milpo por acciones clase “B” se llevó a cabo entre el 15 de mayo y el 18 de junio del 2001 y hubo una aceptación del 95.93% de tenedores de acciones de inversión.

La OPA por Atacocha

Cuando los problemas entre los accionistas de Mipo todavía no cesaban, se dio el primer intento de compra de Atacocha por Milpo.

Compañía Minera Atacocha fue fundada el 8 de febrero de 1936 por los españoles Francisco Gallo Diez y Pedro Montori, siendo el organizador de la empresa el ingeniero Edgardo Portaro, para explotar la mina Atacocha, vecina a la mina El Porvenir de Milpo (18). En pocos años, Atacocha en la principal minera de capitales nacionales y en 1965 tuvo ventas por US$ 9.1 millones, más del doble que las de Milpo, pero para 1999 eran ligeramente menores a las de Milpo, de US$ 44.3 millones, con utilidades netas de US$ 3.4 millones.

Milpo y Atacocha tenían desde 1972 un contrato de riesgo compartido para ciertas concesiones mineras, en el cual se establecía que de las concesiones que explote cada compañía entregará a la otra, un porcentaje predeterminado de los concentrados.

El 1 de marzo del 2001 fue publicado en el diario Gestión que “existen rumores de una posible fusión de Atacocha con Milpo”, pero esto fue desmentido por Milpo. En la Junta Obligatoria Anual de accionistas de Milpo el 18 de mayo del 2001, Francisco José Gallo López, hijo del Presidente del Directorio de Atacocha y accionista minoritario de Milpo, Francisco José Gallo Atard, llevó una carta de su padre, que no fue leída en la Junta, en donde invocaba a la armonía dentro de Milpo (19). Poco después, el 24 de mayo, el diario chileno Estrategia, publicó la noticia sobre los planes de fusión con Milpo, reproducida después en el diario Expreso (20) y desmentida por Milpo (21). Sin embargo, el 28 de mayo el Directorio de Milpo acordó lanzar una Oferta Pública de Adquisición (OPA) por un mínimo de 46,1 % hasta un 95,56 % por las acciones comunes de Atacocha (22). Milpo era dueño del 4,44 % y ofreció US$ 0,3127 por acción (23), S/. 1,10 al tipo de cambio, lo que le significaría un total aproximado de US$ 45 millones por las acciones comunes. El Directorio Milpo declaró que lo motivó la sinergia de la explotación de las minas de ambas compañías debido a su cercanía y un acuerdo de compra de las acciones del West Merchant Bank y West LB, que tenían el 18,5 % de las acciones comunes. El precio era bastante bueno, pues la cotización hasta entonces de las acciones comunes de Atacocha era de S/. 0.43 a la apertura del año y de S/. 0.68 a la apertura de mayo.

El 30 de mayo el Directorio de Atacocha publicó en el diario El Comercio un comunicado sobre la supuesta OPA hostil de Milpo (24), además que esta operación ocasionó un distanciamiento entre los accionistas de ambas empresas, tan unidos antes, pues los Directores de Atacocha querían mantener el control de su empresa. Uno de los principales accionistas y Director de Milpo, Alfonso Bustamante y Bustamante, era medio hermano de Jaime Bustamante Romero, quien era uno de los principales accionistas y Vicepresidente del Directorio de Atacocha. Otro de los Directores de Milpo, Beatriz Picasso Rubio, es prima de José y Alfredo Picasso Salinas, Directores en Atacocha. Los principales accionistas de Atacocha, Francisco Gallo Atard y José Picasso Salinas, eran accionistas minoritarios de Milpo y eran representados por Augusto Baertl Montori, uno de los Directores de Milpo que aprobó la OPA (25).

Atacocha pidió a la CONASEV que declare la invalidez o suspensión de la OPA de Milpo y si bien la CONASEV lo consideró improcedente, si reconoció la OPA de Milpo como hostil el 4 de julio (26), la única reconocida como tal en la historia del mercado bursátil peruano. El problema se complicó cuando terminó la OPA el 9 julio, pues a pesar de que no se llegó al mínimo requerido, Milpo decidió comprar a los accionistas que se acogieron a la OPA (27), calificado por Atacocha como “inaudito proceder en la historia mundial” (28), con lo que Milpo llegó a controlar el 45,78 % de Atacocha (29). También Milpo solicitó el 16 de julio a la CONASEV que se sancione a las personas que habían intentado frustrar la OPA, denunciando que la administración de Atacocha se enteró que Milpo iba a lanzar la OPA antes de que esta fuera publicada, presentando hechos como que las off shores Sarran Trading y Cronox, representadas ambas por José Picasso, compraron acciones de Atacocha a elevado precio antes de la OPA; que el Gerente General de Atacocha, Juan José Herrera, había solicitado trabajo en Milpo y en ese proceso se le entregó información de la OPA antes de que se anuncie; maltrato y desinformación a los accionistas minoritarios de Atacocha; que el último día de la OPA la cotización de las acciones estaba en S/. 1,24; y que José Picasso pagó su deuda vencida a los bancos que tenían en prenda acciones de Atacocha para que no las vendieran en la OPA (30). El 20 de julio Milpo publicó su intención de seguir comprando acciones de Atacocha, esta vez a US$ 0,75 cada una hasta llegar a tener el 49,9 %. La escalada del precio de las acciones, debido a que tanto Milpo como el Grupo Gallo estaban comprando,  hizo que la Bolsa de Valores de Lima suspenda las operaciones bursátiles y lo amplió la CONASEV a las extra bursátiles (31). Milpo llegó a tener el 48,3 % de las acciones comunes de Atacocha, mientras el Grupo Gallo tenía 33,92 % y el Grupo Picasso el 11,58 %, totalizando 46,16% del capital social de Atacocha en manos de sus administradores (32).

En medio de estos problemas es cuando renuncia Ulrich Rath como Gerente General de Milpo el 21 de septiembre, pero ingresa al Directorio en reemplazo de Fernando Porcile. El 12 de noviembre es nombrado Abraham Chahuan Abedrrabo como nuevo Gerente General de Milpo y es cuando esta minera toma nuevo impulso y se convierte en lo que es hoy.

El problema entre los accionistas de Milpo y entre los administradores de Atacocha y Milpo finalizó en un acuerdo en conjunto entre todas las partes involucradas. El 22 de marzo del 2002 se llegó a un acuerdo entre Milpo, Atacocha y la familia Montori (33), en el cual, los Montori intercambiaban sus acciones de Milpo a cambio de acciones comunes de Atacocha. También Milpo compró las acciones que tenía Alfonso Bustamante en Wickeburg Corp, dueña del 15,39 % de Milpo. De esta manera, los Montori entregaron todas las acciones que tenían en Milpo, el 18,49 % de las acciones A, el 0,17 % de las acciones B y el 6,99 % de las acciones de inversión, a cambio del 32,5 % de las acciones comunes de Atacocha (34), mientras Milpo se queda con el 15.81% a Atacocha y el 18.57% de acciones A de sí misma. Los Montori se convirtieron en los segundos accionistas de Atacocha, por detrás de los Gallo y por delante de Milpo y los Picasso Salinas. Se nombró un nuevo Directorio de Milpo el 30 de junio del 2002, donde asumió la Presidencia Ivo Ucovich, Vicepresidencia José Antonio Baertl Montori, y en el resto del Directorio estaban Agustín de Aliaga, Beatriz Picasso, Avelino Aramburú, Norbert Lind y Jesús Zamora León. En el Directorio de Atacocha ingresaron Manuel Montori Alfaro, Carlos Montori Alfaro y Abraham Chahuán Abedrrabo, este último, como representante de Milpo.

Desde entonces, las relaciones entre Milpo y Atacocha volvieron a la normalidad. El 2 de enero del 2006 firmaron un contrato de Cesión Minera para la para la exploración y explotación de las concesiones colindantes de ambas empresas (35).

El crecimiento de Milpo y el ingreso de Votorantim

Abraham Chahuan. Foto en la página web de Milpo

 
Milpo continuó creciendo en estos primeros años del siglo XXI por la explotación de nuevas minas, hasta convertirse en una empresa de la gran minería. El 2002 Milpo adquirió el 100% del proyecto de mina de cobre Chapi, en el distrito de La Capilla en la región de Moquegua y en enero del 2006 comienza sus operaciones , operada por Minera Pampa de Cobre S.A., subsidiaria de Milpo (36). El 20 de julio del 2007, se inauguró la operación de la mina de cobre Cerro Lindo en Ica, estando presente el Presidente Alan García (37).

El Directorio acordó el 13 de mayo del 2003 unificar las acciones A y B en una sola acción común que tenga derecho a voz y a voto, aprobado por la CONASEV el 27 de octubre de ese año. Para esa época las AFP empezaron a convertirse en importantes accionistas de Milpo.

El 28 de septiembre del 2004, la mexicana Los Peñoles S.A. de C.V.  formuló una OPA para adquirir hasta el 51% de acciones de Milpo, pero el Directorio emitió un informe precio ofrecido no correspondía al valor fundamental (38) e inclusive se sitúo por debajo de la cotización en bolsa.

El economista Luis Carranza ingresó al Directorio de Milpo como independiente en marzo del 2004, pero renunció en septiembre de ese año cuando fue nombrado por el gobierno como Viceministro de Hacienda.
Lo más trascendental en estos últimos años en Milpo ha sido el ingreso como de Votorantim como principal accionista. Votorantim es una trasnacional controlada por el multimillonario brasilero Antonio Ermirio de Moraes y había arribado a Perú cuando en diciembre del 2004 compró la Sociedad Minera Refinería de Zinc de Cajamarquilla S.A., que en junio del 2006 cambió su nombre por Votorantim Metais – Cajamarquilla S.A. Es también a través de esta empresa que Votorantim compra acciones de Milpo. El objetivo de Votorantim era la integración vertical del zinc: mientras Milpo produce concentrados de Zinc, Cajamarquilla los refina.

Las acciones de  Milpo suben su cotización de S/. 2.85 el 21 de octubre del 2005 a S/. 3.21 el 31 de ese mes. El 2 de noviembre del 2005, Cajamarquilla S.A. compró en rueda de bolsa el 12,77 % de acciones de Milpo (39) y siguió comprando en bolsa hasta el 10 de noviembre, cuando llegó a tener el 19,93 % (40) para lo cual invirtió S/. 399 millones. Como Milpo tiene en su poder acciones de su propia emisión, el 19.88%, ese 19.93% de Votorantim es en la práctica el 24.88%. Entre los que vendieron sus acciones estaban José Antonio Baertl Montori y sus 2 hijos, quienes vendieron acciones por S/. 38.7 millones. El 25 de noviembre renuncia José Antonio Baertl a la Vicepresidencia y Avelino Aramburú al Directorio, ingresando a este los brasileros João Bosco y  Paulo Oliveira Motta, como representantes de Votorantim y Agustín de Aliaga pasó a  ocupar la Vicepresidencia. Beatriz Picasso deja el Directorio el 24 de marzo del 2006.

Milpo adquiere Atacocha

Milpo decide vender sus acciones que tenía en Atacocha y se llega a acordar que la misma Atacocha las compre. En rueda de bolsa del 16 de diciembre del 2004, Atacocha compra el 9.78% de su capital social y una de sus subsidiarias, Corporación Minera San Miguel S.A. compra el 6.73%, invirtiendo ambas S/. 73.8 millones. Posteriormente las acciones de Minera San Miguel pasa a AFP Integra y Atacocha sigue comprando en bolsa hasta llegar al 10%.

Votorantim decidió convertirse en el accionista mayoritario para tener el control de la empresa. Como su finalidad era tener más del 25% permitido por ley para un grupo económico, tuvo que formular una OPA. La OPA se inició el 27 de marzo del 2008 a través de Votorantim Metais Investimentos Ltda., a un precio de US$ 2.87 por acción para obtener hasta el 20.93% de Milpo, que sumado a lo que tenía Cajamarquilla S.A. haría un 41% en teoría ó un 51% en la práctica. Pero resultó que la cotización de acciones estaba por encima del precio ofertado en la OPA, subiendo de S/. 8.05 el 27 de marzo hasta S/. 9.05 el 9 de abril. Este último día, Votorantim decidió aumentar el precio de acción en la OPA a US$ 3.33 por acción, pero al final sólo pudo obtener el 0.14%. Se especulaba que Votorantim iba hacer otra OPA, pero la empresa brasilera lo negó y encontró otra forma de hacerse accionista mayoritario.

Durante el 2008, la baja del precio internacional de los metales, principalmente el zinc (bajó desde US$ 2,340/TM en enero hasta cerrar en diciembre en US$ 1,101/TM cuando el promedio del año 2007 fue de US$ 3,250/TM), hace que disminuyan las utilidades de Atacocha y Milpo. Varios accionistas de Milpo deciden vender sus acciones y Votorantim aprovecha la oportunidad. Votorantim compró el 5.75%  de Milpo el 18 de agosto en S/. 381.7 millones y el 20 de agosto compró el 2.08% por S/. 163.5 millones. En total, entre el 15 y 20 de agosto, Votorantim compra el 8,33 % de acciones de Milpo a S/. 577,4 millones (41). Para el 27 de agosto, Votorantim había incrementando su participación al 29,33 % del capital social.

Atacocha

En agosto, los principales accionistas de Atacocha entran en negociaciones para vender su participación a Votorantim y se empieza el proceso de due diligence o revisión de los libros contables (42). Los resultados de Atacocha al 3º trimestre del año no son alentadores, pues después de muchos años, llega a tener pérdidas ese trimestre de –US$ 6,8 millones. El 29 de octubre se acordó que Votorantim Andina Perú S.A.C. compraba el 84,54 % acciones de clase A (con voz y voto) al precio de US$ 0,5126 por acción (43). La operación se realiza el 3 de noviembre cuando Votorantim compra el 69,75 % por US$ 119,8 millones, mientras Prima AFP fondo 2 llega a tener el 5,21 % (44). Los grupos Gallo, Montori y Picasso Salinas son los que venden sus acciones a Votorantim. Como consecuencia, renuncia todo el Directorio de Atacocha el 5 de noviembre y es cambiado por uno nuevo conformado por los gerentes de Votorantim Andina Perú S.A.C. (45). La nueva situación no duraría mucho, pues el 10 de noviembre, Milpo compró el 100 % de las acciones de Votorantim Andina Perú S.A.C. para lo cual obtiene un financiamiento estructurado del Credit Suisse Securities (USA) LLC por US$ 130 millones a 5 años (46), tomando el control de Atacocha. Se nombra nuevamente un Directorio conformado por los mismos directores de Milpo (47). También se cerraron sus oficinas corporativas en San Isidro y la gerencia de Milpo tomó la administración de Atacocha además de que mejoró la sinergia para el manejo conjunto de las minas de Atacocha y El Porvenir.

Esta venta de Votorantim a Milpo se debe a que la empresa brasilera no necesitaba controlar directamente a Atacocha porque en Milpo tiene una mayoría relativa del capital social. Pero también es probable a que se deba que los Gallo, Picasso Salinas y Montori no estaban dispuestos a vender directamente a Milpo, en donde su Presidente Ivo Ucovich era señalado como uno de los causantes de los problemas entre Milpo y los Montori y de Milpo con Atacocha.

Uno de los primeros actos del nuevo Directorio de Atacocha fue vender su participación en su subsidiaria Compañía Minera Poderosa, que explota minas de oro en Pataz, región de La Libertad, del cual era dueño del 50%. Recién se concreto su venta el 1 de abril del 2009, cuando vendió su participación en US$ 51.7 millones a los grupos Arias Vargas, Picasso Salinas y al fondo de inversión Compass.
El 13 de noviembre del 2008, Milpo anunció que presentaría una OPA por las acciones clase A que le restaba de Atacocha y obtener el 100%, pero esto recién se concretó el 7 de agosto del 2009, cuando anunció que la OPA sería desde el 10 de agosto hasta el 4 de septiembre, pero al final sólo adquirió el 0.0001% (48) y esto se debe a que ningún accionista quería vender sus acciones en Atacocha porque estas habían subido en su cotización debido al buen manejo de la nueva administración como a un aumento del precio internacional del zinc, que empezó enero en US$ 1,187/TM  y cerró en diciembre en US$ 2,376/TM. A fines del 2009, Milpo Andina S.A.C. era dueño del 68.51% de acciones A de Atacocha y Compañía Minera Milpo S.A.A., la matriz del grupo, era dueño del 8.99% de acciones B.

Últimos hechos en Milpo

Milpo tenía en tesorería acciones de sí misma (en tesorería) que eran el 19.88% de su capital social, pero se redujo el 10 de junio del 2008 al 15.57%. El 5 de marzo del 2009 vendió el 3% por S/. 125.6 millones en rueda de bolsa y el 10 de septiembre el 0.28% por S/. 17.9 millones y a fin de año las acciones en tesorería se habían reducido al 11.66% del capital social.

En el 2009, Milpo pasa a ser el tercer productor de zinc y el cuarto productor de plomo a nivel nacional. La unidad minera El Porvenir produjo 118,760 TMS de concentrados con 53.8% de ley y 91.8% de recuperación de zinc, 15,286 TMS de concentrados con 64.2% de ley y 84.4% de recuperación de plomo, y 8,143 TMS de concentrados con 25.4% de ley y 48.7% de recuperación de cobre. La unidad minera Cerro Lindo produjo 139,679 TMS de concentrados con 54.4% de ley y 91.2% de recuperación de zinc, 10,860 TMS de concentrados con 60.7% de ley y 64% de recuperación de plomo, y 60,013 TMS de concentrados con 22.8% de ley y 74.9% de recuperación de cobre. Tanto El Porvenir como Cerro Lindo son manejadas directamente por Compañía Minera Milpo S.A.A. La unidad minera Ivan en Chile, de Minera Rayrock, que cuenta con su propia refinería, produjo 5,424 toneladas de cobre fino comercial. La unidad minera Chapi, de Minera Pampa de Cobre S.A., produjo 5,695 de cátodos de cobre. Compañía Minera Atacocha S.A.A., con su unidad minera Atacocha produjo 112,539 TMS de concentrados con 54.9% de ley y 92.2% de recuperación de zinc, 13,280 TMS de concentrados con 65.3% de ley y 85% de recuperación de plomo, y 6,185 TMS de concentrados con 26.2% de ley y 44.7% de recuperación de cobre.

El 22 de febrero de este año, Milpo adquirió el 100% de titularidad del proyecto Pukaqaqa en Huancavelica, que contiene cobre y oro.

En la Junta General de Accionistas realizada el 26 de marzo del 2010 y se eligió al nuevo Directorio para el período 2010-2012: Ivo Ucovich, Presidente; Agustín de Aliaga, Vicepresidente, y Norbert Lind, José Chueca, Javier Otero, Luis Carranza, João Bosco y Paulo Oliveira Motta como Directores. Ucovich y Lind representan a sus acciones y las del Merril Lynch; Agustín de Aliaga representa sus acciones, las de sus hermanos, las de la familia López de Romaña, las de empresas offshore y algunos accionistas minoritarios; Luis Carranza (ex-Ministro de Economía) y Javier Otero son independientes que representan a las AFP, y José Chueca, João Bosco y Paulo Oliveira Motta representan a Votorantim.

El principal accionista de Milpo es Votorantim, que a través de Votorantim Metais – Cajamarquilla S.A. tiene el 29.544%, mientras Votorantim Metais Investimentos Ltda tiene el 0.153%, representando entre ambas el 33.51% de las acciones en circulación por las acciones que Milpo tiene en tesorería. Entre los principales accionistas están Ivo Ucovich, a través de Carvel Inc., que es dueño del 7.333% del capital social; Merril Lynch con el 5.831%; Agustín de Aliaga, que con las suyas y representando a otros accionistas controla el 9.826%; Prima AFP con el 12.14%; AFP Horizonte con el 10.05%; AFP Profuturo con el 6.78%. Se puede decir que una alianza entre Ucovich, Aliaga, Merril Lynch y alguna AFP podían controlar Milpo.

La nueva OPA de Votorantim y la toma de Milpo por esta empresa

Este año Votorantim decidió realizar una OPA para obtener el 14.76% del capital social de Milpo a través de Votorantim Metais – Cajamarquilla S.A. El mismo prospecto de la OPA dice: “… busca alcanzar una participación significativa en el accionariado de Milpo que le permita desempeñar un rol más activo en la administración de la misma y en la conducción de sus operaciones” (49).

También la OPA incluye el resarcir a los accionistas que vendieron sus acciones en agosto del 2008 a Votorantim por un precio por debajo del de la OPA, que es de S/. 7.26 por acción. El precio era bueno, porque la cotización de las acciones estaban en S/. 6.45. La OPA fue del 1 al 30 de julio y su pago se hará efectivo el 4 de agosto. En esta ocasión la OPA fue un éxito para Votorantim, porque antes de formular la OPA había llegado a un acuerdo con Prima AFP, AFP Horizonte y Profuturo AFP para que vendan parte de su participación y son estás AFP las que han llenado el 14.76% de la OPA, desembolsando S/. 1,183.4 millones. Es de esta manera, Votorantim ha llegado a obtener el 44.46% del capital social de Milpo, que significa el 50.02% de las acciones en circulación por las acciones que Milpo tiene en tesorería, lo que de la una mayoría absoluta y un poder de decisión en la administración que es probable que cambie próximamente.

Notas

(1)    Carlos Malpica. 1974. Los Dueños del Perú, p. 209.

(2)    Carlos Malpica. 1990. El poder económico en el Perú, T. II, p. 592.

(3)    Es descendiente de Jerónimo de Aliaga, uno de los conquistadores que vino a Perú con Francisco Pizarro y tiene el título nobiliario de Marqués de Zelada de la Fuente. Su bisabuelo fue Eulogio Fernandini de la Quintana, el minero peruano más rico de a comienzos del siglo XX.

(4)    CONASEV. Hecho de importancia del 10 de diciembre de 1998.

(5)    CONASEV. Hecho de importancia del 16 de abril de 1999.

(6)    CONASEV. Hecho de importancia del 5 de mayo de 1999.

(7)    Compañía Minera Milpo. Memoria 1999, p. 54.

(8)    Casado con Rosa Tudela Bentín, era miembro del Directorio de Backus desde 1979.

(9)    Compañía Minera Milpo. Memoria 1999, pp. 10; 16.

(10)    CONASEV. Hecho de importancia del 9 de marzo del 2000.

(11)    CONASEV. Hecho de importancia del 17 de marzo del 2000.

(12)    CONASEV. Hecho de importancia del 20 de marzo del 2000.

(13)    Era un empresario muy cercano a Fujimori y Presidente del Directorio de Telefónica en esa época.

(14)    CONASEV. Hecho de importancia del 21 de junio del 2000.

(15)    CONASEV. Hecho de importancia del 18 de julio del 2000.

(16)    Ibídem.

(17)    CONASEV. Hecho de importancia del 11 de diciembre del 2000.

(18)    Carlos Malpica. 1989. El poder económico en el Perú, T. I, p. 144.

(19)    Compañía Minera Atacocha. Memoria 2001, p. 14.

(20)    Diario Expreso, 25 de mayo del 2001.

(21)    CONASEV. Hecho de importancia del 25 de mayo del 2001.

(22)    CONASEV. Hecho de importancia del 29 de mayo del 2001.

(23)    Ibídem.

(24)    CONASEV. Hecho de importancia del 29 de mayo del 2001.

(25)    CONASEV. Hecho de importancia del 20 de junio del 2001.

(26)    CONASEV. Hecho de importancia del 6 de julio del 2001.

(27)    CONASEV. Hecho de importancia del 9 de julio del 2001.

(28)    Compañía Minera Atacocha. Memoria 2001, p. 15.

(29)    CONASEV. Hecho de importancia del 18 de julio del 2001.

(30)    CONASEV. Hecho de importancia del 16 de julio del 2001.

(31)    CONASEV. Hecho de importancia del 19 de julio del 2001.

(32)    CONASEV. Hecho de importancia del 15 de agosto del 2001.

(33)    CONASEV. Hecho de importancia del 22 de marzo del 2002.

(34)    Compañía Minera Milpo. Memoria 2002, p. 49.

(35)    Compañía Minera Milpo. Memoria 2005, p. 6.

(36)    Compañía Minera Milpo. Memoria 2006, p. 28.

(37)    Compañía Minera Milpo. Memoria 2007, p. 38.

(38)    CONASEV. Hecho de importancia del 7 de octubre del 2004.

(39)    CONASEV. Hecho de importancia del 3 de noviembre del 2005.

(40)    CONASEV. Hecho de importancia del 14 de noviembre del 2005.

(41)    CONASEV. Hecho de importancia del 25 de agosto del 2005.

(42)    CONASEV. Hecho de importancia del 29 de agosto del 2008.

(43)    CONASEV. Hecho de importancia del 31 de octubre del 2008.

(44)    CONASEV. Hecho de importancia del 4 de noviembre del 2008.

(45)    CONASEV. Hecho de importancia del 5 de noviembre del 2008.

(46)    CONASEV. Hecho de importancia del 10 de noviembre del 2008.

(47)    CONASEV. Hecho de importancia del 11 de noviembre del 2008.

(48)    CONASEV. Hecho de importancia del 10 de septiembre del 2009.

(49)    Votorantim Metais – Cajamarquilla S.A. Oferta Pública de Adquisición de acciones representativas del capital social de Compañía Minera Milpo S.A.A., p. 30.