Se espera que BCRP mantenga su tasa de referencia en 4.25% durante los próximos meses. La inflación se mantendrá relativamente elevada durante los próximos meses, mostrando una notoria reducción recién a partir del 2S17, estimó el Área de Estudios Económicos del BCP.
El Área de Estudios Económicos del BCP explicó que los precios de alimentos seguirán aumentando, aunque a un menor ritmo, como resultado del aumento de las cotizaciones internacionales de alimentos importados registrado en los últimos meses, así como por el riesgo de menor oferta agrícola nacional de algunos productos por problemas climatológicos, como sequías en la zonas Norte y Centro del país.
En este contexto, existe el riesgo de que la inflación ceda más lentamente de lo previsto y se ubique nuevamente cerca del tope del rango meta del BCRP, donde además la influencia de los factores externos en el tipo de cambio será otro factor a monitorear durante el año. En su último Reporte de Inflación, el BCRP elevó su proyección de inflación para cierre del 2017 de 2.0% a 2.3%.
Ante este escenario, es de esperar que el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) mantenga su tasa de referencia en 4.25% durante los próximos meses, toda vez que la inflación a dic-16 sumó cuatro meses fuera del rango meta y las expectativas de inflación a un año continuaron en aumento, al pasar de 2.7% en oct-16 a 2.9% en nov-16. Cabe anotar que el BCRP redujo a partir de ene-17 las tasas de encajes en moneda nacional (de 6.5% a 6.0%) y moneda extranjera (de 70% a 48%), en un contexto en que el crecimiento del crédito bancario se desaceleró a 4.6% a/a en nov-16, su registro más bajo en doce años.
Como se sabe, el Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana aumentó 0.33% m/m en dic-16, en línea con lo esperado por el consenso (0.33% m/m) pero por encima de la mediana 2005-2014 (0.26% m/m). Así, si bien la inflación anual descendió de 3.4% en nov-16 a 3.2% en dic-16, cerró el 2016 por tercer año consecutivo por encima del rango meta del BCRP (2% +/- 1pp.), pese a una demanda interna débil y la apreciación del tipo de cambio (1.7%) respecto del cierre del 2015 (en promedio, registró una depreciación de 5.9% en 2016). Cabe señalar que la inflación al cierre del mes pasado fue menor a la del 2015 (4.4%). Por su parte, la inflación sin alimentos y energía descendió a 2.9% en dic-16 luego de cuatro meses en 3.0%.
El resultado de la inflación anual del 2016 respondió a: (i) el incremento en 3.5% del rubro Alimentos y Bebidas, el cual contribuyó con 1.4 pp. a la inflación total, ante los mayores precios de las legumbres secas (12.2%), y pescados y mariscos (8.4%), (ii) mayores precios en el rubro Esparcimiento, Diversión, Servicios Culturales y de Enseñanza (4.0%) ante las alzas en los gastos en la enseñanza (5.0%), principalmente ante la temporada escolar y (iii) el aumento en 3.6% del rubro Alquiler de Vivienda, Combustibles y Electricidad, donde las tarifas eléctricas se elevaron en promedio 7.5% el año pasado, luego de incrementarse 18.7% en el 2015 (se reajustaron al alza en nueve meses del 2016, con las excepciones de feb-16, abr-16 y dic-16).
