El precio del cobre por los cielos
Por Humberto Campodónico
El alza de los precios del cobre ya va por el quinto año y muchos dicen que se mantendrá en esos niveles durante varios años. Recordemos que el precio estaba en US$ 0.62/libra en el 2002, llegando en el 2007 a un precio promedio de US$ 3.22/ libra. Esta semana el cobre tocó el cielo, superando los US$ 4/libra.
El valor de las exportaciones de cobre peruanas pasó de US$ 2,480 millones en el 2004 a US$ 7,241 millones en el 2007. Pero, ojo, en ese periodo el aumento del volumen exportado fue de solo 19%, mientras que el precio aumentó en 145%. Lo que quiere decir que si los precios bajaran, lo mismo sucedería con el valor de las exportaciones.
¿Por qué ese precio si la recesión ya empezó en EEUU? La primera explicación dice que, pese a todo, sigue aumentando la demanda, sobre todo en los "países emergentes", donde destaca China. El crecimiento de los "nuevos países industrializados" liquidó lo que decían los analistas hace 20 años, que la "sociedad de la información y del conocimiento disminuiría, definitivamente, la demanda por materias primas".
Una segunda explicación es la "variación de inventarios" (stocks) que reporta la Bolsa de Metales de Londres. Si los "stocks" están altos, los comerciantes e industriales tienen reservas, por lo que las compras (demanda) no aumentarán, lo que hace que los precios bajen. Lo contrario sucede cuando los "stocks" están bajos. Pues bien, dice la Bolsa de Londres que los "stocks" están en su punto más bajo desde julio del año pasado y que solo alcanzan para 2.5 días del consumo mundial. Conclusión: el precio está al alza.
Una tercera explicación, más estructural, dice que el crecimiento de la demanda va a superar ampliamente a la oferta, pues la capacidad de producción (de las minas actuales y de las nuevas) no aumenta al mismo ritmo. Según UBS-AG, en el 2008 la demanda será superior a la oferta en 100,000 toneladas.
Pero también hay consideraciones "extra cupríferas". Una es la devaluación del dólar, que ahora está en casi US$ 1.60 por euro. Como el cobre se cotiza en dólares, su valor frente al euro ha caído. Este "cobre barato" alienta su compra allí donde el dólar se aprecia, como en la Unión Europea y, en general, en los "países emergentes".
Otra explicación "no cuprífera" es que ahora quienes tienen dólares quieren deshacerse de ellos de cualquier forma y compran oro, petróleo y minerales, entre ellos el cobre. Según Bloomberg, "hay mucho dinero especulativo que está buscando refugio y llega a chorros al mercado del cobre. Una "ola enorme" de US$ 70,000 millones entró a este mercado en el I Trimestre del 2008, proveniente de fondos de cobertura (hedge funds) y otros inversionistas, dijo Citigroup" (11/4/08). O sea que el precie sube sobre todo por especulación y no solo por demanda. Mucho ojo.
La nota discordante la ponen economistas como Nouriel Roubini. Dice que las alzas recientes de las bolsas y de los precios de los metales no son más que "bravatas de tontos" ("suckers rally") que no durarán mucho, pues la recesión de EEUU será larga y profunda y desembocará en una recesión mundial, lo que también mandará al tacho la tesis del "desacople" (que afirma que Europa, Japón y China seguirán creciendo).
¿Qué pasará, entonces? En el reciente conversatorio sobre economía internacional realizado en La República (ver ediciones del 6 y 7 de abril), la mayoría de economistas opinó que se venía una recesión fuerte en EEUU. También hay quienes piensan lo contrario, como el ministro Carranza, que ha pronosticado precios altos para los próximos 15 años. Pero, claro, todo depende del color del cristal con el que se mira.
Todos los artículos del autor pueden ser leídos en: www.cristaldemira.com
¿Por qué ese precio si la recesión ya empezó en EEUU? La primera explicación dice que, pese a todo, sigue aumentando la demanda, sobre todo en los "países emergentes", donde destaca China. El crecimiento de los "nuevos países industrializados" liquidó lo que decían los analistas hace 20 años, que la "sociedad de la información y del conocimiento disminuiría, definitivamente, la demanda por materias primas".
Una segunda explicación es la "variación de inventarios" (stocks) que reporta la Bolsa de Metales de Londres. Si los "stocks" están altos, los comerciantes e industriales tienen reservas, por lo que las compras (demanda) no aumentarán, lo que hace que los precios bajen. Lo contrario sucede cuando los "stocks" están bajos. Pues bien, dice la Bolsa de Londres que los "stocks" están en su punto más bajo desde julio del año pasado y que solo alcanzan para 2.5 días del consumo mundial. Conclusión: el precio está al alza.
Una tercera explicación, más estructural, dice que el crecimiento de la demanda va a superar ampliamente a la oferta, pues la capacidad de producción (de las minas actuales y de las nuevas) no aumenta al mismo ritmo. Según UBS-AG, en el 2008 la demanda será superior a la oferta en 100,000 toneladas.
Pero también hay consideraciones "extra cupríferas". Una es la devaluación del dólar, que ahora está en casi US$ 1.60 por euro. Como el cobre se cotiza en dólares, su valor frente al euro ha caído. Este "cobre barato" alienta su compra allí donde el dólar se aprecia, como en la Unión Europea y, en general, en los "países emergentes".
Otra explicación "no cuprífera" es que ahora quienes tienen dólares quieren deshacerse de ellos de cualquier forma y compran oro, petróleo y minerales, entre ellos el cobre. Según Bloomberg, "hay mucho dinero especulativo que está buscando refugio y llega a chorros al mercado del cobre. Una "ola enorme" de US$ 70,000 millones entró a este mercado en el I Trimestre del 2008, proveniente de fondos de cobertura (hedge funds) y otros inversionistas, dijo Citigroup" (11/4/08). O sea que el precie sube sobre todo por especulación y no solo por demanda. Mucho ojo.
La nota discordante la ponen economistas como Nouriel Roubini. Dice que las alzas recientes de las bolsas y de los precios de los metales no son más que "bravatas de tontos" ("suckers rally") que no durarán mucho, pues la recesión de EEUU será larga y profunda y desembocará en una recesión mundial, lo que también mandará al tacho la tesis del "desacople" (que afirma que Europa, Japón y China seguirán creciendo).
¿Qué pasará, entonces? En el reciente conversatorio sobre economía internacional realizado en La República (ver ediciones del 6 y 7 de abril), la mayoría de economistas opinó que se venía una recesión fuerte en EEUU. También hay quienes piensan lo contrario, como el ministro Carranza, que ha pronosticado precios altos para los próximos 15 años. Pero, claro, todo depende del color del cristal con el que se mira.
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