El billón es su divisa
Por Humberto Campodónico
"El informe del 2007 muestra un alza sin precedentes en el mercado de moneda extranjera (MME). Cuando se le compara con el informe del 2004, tenemos que las transacciones diarias promedio fueron US$ 3.2 billones (trillones, en inglés) en abril del 2007, lo que significa un aumento de 71% con respecto al mismo mes del 2004". Esto es lo que dice el Banco de Pagos Internacionales de Basilea (BPI) en un informe que cubre a 54 bancos centrales de todo el mundo y que se realiza cada tres años.
Para tener una idea de la enorme magnitud del movimiento del mercado de divisas, podemos decir que equivale a 32 veces el PBI del Perú de US$ 100,000 millones. Ojo, el PBI del Perú es anual mientras que los US$ 3.2 billones del MME son diarios. Comparado con el movimiento diario de US$ 82,000 millones de la Bolsa de Nueva York, el MME es 35 veces mayor.
En el MME, el dólar sigue siendo la moneda más importante pues estuvo presente en el 86.3% de todas las transacciones, aunque viene bajando desde el 2001 (en el cuadro la suma es igual a 200 porque la transacción involucra siempre dos monedas). Le sigue el euro con el 37% y que casi no se ha movido en los últimos 6 años. La moneda que sí viene cayendo, y rápido, es el yen japonés, que baja de 22.7 a 16.5% en el periodo.
Como se aprecia, no aparece ningún "mercado emergente" entre los 10 primeros, lo que nos dice que, a pesar de su gran crecimiento en la producción internacional, su importancia casi ni se nota en el mercado de divisas. Sin embargo, algo podría estar cambiando: el rubro. Otros, que incluye a los mercados emergentes, sube de 16.9 a 21.9% del 2004 al 2007.
Como era de esperarse, las plazas financieras más importantes son Nueva York y Londres. Pero, ojo, Londres viene primero con el 34.1% del total, seguido de Nueva York con el 16.6%. Así, la "City" ha mantenido lugar como plaza financiera por excelencia, aunque ha decrecido su lugar en la producción y comercio mundial. Luego viene Japón, con el 6%, seguido de Singapur con el 5.8% y Hong Kong con el 4.4%. La suma de estos 3 mercados nos dice mucho del crecimiento asiático y los dos últimos tienen que ver con China.
El problema central del mercado de divisas radica en que se ha desligado de la producción y el comercio, pues solo el 20% de sus movimientos diarios están ligados a ello. O sea, que se ha vuelto altamente especulativo. Según el BIS, la importancia de los bancos ha disminuido, mientras que han crecido los fondos de inversión (hedge funds) y los inversionistas institucionales (entre ellos, los fondos de pensiones).
Además, en el MME se expresa uno de los problemas claves de la economía actual: la debilidad y volatilidad del dólar frente a las otras monedas. La cuestión es que estamos frente a un "no sistema" monetario internacional desde que se quebró Bretton Woods en 1971. La libre fluctuación de los tipos de cambio no aparece como solución y, por el contrario, ha permitido un alto componente especulativo que es, también, parte del problema. Y no parece que los bancos centrales puedan hacer mucho para parar estos US$ 3.2 billones que, todos los días, dan vueltas especulativas por las principales plazas cambiarias del mundo.
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